（2）零增长模型
零增长模型是普通股票的股利增长速度为零，即每年的股利保持不变，其估价模型为：
p=d0/k
公式中：
p为普通股票的价值
d0为上一期刚支付的固定股利
k为投资者要求的报酬率
（3）固定增长模型
假设普通股股票的股利每年都增长，并且增长速度相等，其估价模型为：
p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)
式中：
p为普通股票的价值
d0为上一期刚支付的股利
d1为下一期预计支付的股利
g为股利的增长速度
k为投资者要求的报酬率
（二）债券投资
1、债券投资的优缺点
（1）优点：投资收益比较稳定；投资安全性好。
（2）缺点：不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。
2、债券估价模型
在考虑债券价值时，由于不同债券的风险不同以及不同的投资人对其资金的报酬率要求不同，会导致所使用的贴现率不同，因此，确定债券价值的难点在于如何确定适当的贴现率。
（1）一年付息一次的债券估价模型
P=I×PVAk,n＋A×PVk,n
公式中：
P为债券价值
K为适用的贴现率
A为票面值
n为债券距到期日的时间
（2）到期一次还本付息的债券估价模型
P=A×（1＋n×i）/(1+k)n
公式中：
P为债券价值
i为票面利率
K为市场利率
A为票面值
n为债券距到期日的时间
（3）贴现发行的债券估价模型
P=A/（1＋k）n
公式中：
P为债券价值
A为票面值
k为市场利率
n为债券距到期日的时间
四、固定资产投资管理
（一）固定资产投资的特点
1、单项资产投资的数额大
2、回收时间长
3、对企业影响长远
（二）固定资产投资决策方法
1、投资项目的现金流量
（1）投资项目现金流量的构成
投资项目的现金流量由三部分组成：
①原始投资：开始投资时发生的现金流量，主要是流出量。
②固定资产使用中的现金流量：固定资产投产后正常业务所引起的现金流量。
③固定资产清理的现金流量：固定资产期满清理时发生的现金流量。
（2）投资项目的现金净流量
现金净流量=各年的现金流入量－各年的现金流出量=销售收入－付现成本－所得税=净利润＋固定资产的折旧额
2、固定资产投资决策的常用方法
（1）投资回收期法
投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中以投资回收期最短者为最优。根据各年现金净流量是否相等，投资回收期的计算方法有：
①如果各年的现金净流量相等
投资回收期（年）=投资总额÷年现金净流量
②如果各年的现金净流量不等
投资回收期=n＋（第n年末尚未收回的投资额/第n+1年的现金净流量）
原始投资是在第n年和第n＋1年之间收回。
（2）投资回收率法
投资回收率=年均现金净流量÷投资总额
投资回收率越高，方案越好。
（3）净现值法
净现值是指投资项目现金流入量的现值减去现金流出量的现值后的差额。净现值为正数时方案可取，否则不可取；多个方案中，应选择净现值最大的方案投资。
（4）现值指数法
现值指数是现金流入量现值与现金流出量现值的比率。现值指数不小于1的方案可取，否则不可取。
（5）内含报酬率法
内含报酬率法是使投资方案现金流入量的现值与现金流出量现值相等的贴现率。多个方案中内含报酬率最大的方案可取。 |
