假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。

要求：

(1)如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。

(2)如果要使方案二可行，企业应在净资历产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?

(3)如果要使方案三可行，企业应在净资产、累计债券余额和利息支付能力方面满足什么条件?计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。

(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价;假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。

参考答案：

(1)F公司需要满足：

1.盈利持续性方面：最近3个年度连续盈利。

2.现金股利分配方面：

最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

3.拟配售股份数量方面：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。

配股除权价格=(10000×10+8×10000×0.2)/(10000+10000×0.2)=9.67(元/股)

每份配股权价值=(9.67-8)/5=0.33(元)

(2)在净资产收益率方面，F公司需要符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。公开增发新股的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。

(3)F公司需要满足：

1.净资产方面：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;

2.累计债券余额方面：累计债券余额不超过公司净资产的40%;

3.利息支付能力方面：最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

债券价值=1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元)

拟定发行价格高于每份债券价值，投资人投资该债券获得的报酬率小于等风险普通债券利率，因此拟定发行价格不合理。

(4)每张认股权证价值=(1000-938.51)/20=3.07(元)

第5年末行权前数据：

公司总价值=(10000×10+16000)×(F/P，12%，5)=204426.8(万元)

每张债券价值=1000×9%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=962.07(元)

债务总价值=962.07×16=15393.12(万元)

权益价值=204426.8-15393.12=189033.68(万元)

股价=189033.68/10000=18.90(元/股)

第5年末行权后数据：

公司总价值=204426.8+16×20×15=209226.8(万元)

权益价值=209226.8-15393.12=193833.68(万元)

股价=193833.68/(10000+20×16)=18.78(元/股)

1000=1000×9%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)+20×(18.78-15)×(P/F，i，5)

当i=10%

1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)+75.6×(P/F，10%，5)=985.45

当i=9%

1000×9%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)+75.6×(P/F，9%，5)

=1000+75.6×0.6499=1049.13

税前资本成本=9%+(1049.13-1000)/(1049.13-985.45)×1%=9.77%

由于附认股权证债券的税前资本成本9.77%小于等风险普通债券的市场利率10%，因此方案四不可行。