观察上表两个实值程度比较深的看涨期权，SR401C4600的时间价值大于SR40C4600，通过卖出近月买进远月，可以收取净权利金（617-530）×10=870元。在近月合约到期时将两份合约进行平仓。假设标的期货SR401和SR403价格保持同幅度的变动，如果价格降低，那么近月合约权利金的降幅与近月合约价格降幅不会低于远月合约的降幅；如果价格升高，由于两个合约均为深度实值，虽然远月权利金上涨幅度大一些，但建仓时delta已经很接近1，因此多上涨的幅度也会很大。扣掉开平仓20元手续费，仍有约850元的收益。
      这个策略能够成功的关键是，近远月合约能够保持比较一致的价格变动幅度。在价格上行时，收益会小于净权利金的收入，但因为是深度实值合约，所以影响不大。同时，在价格下跌时，还会增加获利的幅度。构造策略的成本约为8370元，在价格基本不变的情况下，期间收益率可达10.16%。
      结论：加强投资者教育，减免组合保证金
      通过上述几种无风险或低风险的套利交易可以看出，白糖期权在仿真交易期间价格走势仍然存在较多的不合理性，个别还存在虚值程度更深的期权价格更高的现象。因此，在接下来的仿真交易阶段，有必要进一步加大投资者教育工作。同时，组合保证金减免措施的执行也是非常重要的。因为对期权的策略交易来说，组合保证金减免从根本上决定了套利交易的成本。在风险可控的情况下，降低不必要的成本，能够促使套利交易发挥应有的市场功能，使期权的市场价格保持在相对合理的范围内。否则，只有在价差扩大到足够有吸引力时，套利交易者才会入场，期间的成本需要普通投资者来承担。只有投机、套利、套保“三驾马车”发挥好各自的功能，才能更好地促进期权市场的发展。

点击更多》》白糖期货期权仿真交易中的套利机会