国内油脂市场在限价令解除、企业涨价呼声的带动下一度表现强劲，然而随着外围市场利空消息频出，稍作启动的油脂市场嘎然而止、逆转直下。目前已经进入天气炒作季节，良好的美国主产区天气情况、外围经济状况持续恶化、市场信心极度缺失、国内商品市场资金迅速流出，天时、地利、人和三重因素导致原本值得期待的油脂上扬时机或将被推迟。

天时人和难期盼：宏观环境不佳，短期天气缺乏炒作题材

8月2日，奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案，然而不景气的经济数据让尚未巩固的良好预期再度受挫；希腊获欧盟救助使得财务危机暂缓，然而西班牙、意大利急速飙升的国债收益率又将欧元区债务推向恶化的悬崖；出于对美国预算赤字的担忧，国际评级机构标准普尔于美国时间8月5日晚间8点宣布将美国长期主权债务评级由AAA下调至AA+，这是美国首次失去AAA评级。全球金融市场系统性风险预期大增，投资者对于经济复苏的疑虑加深，受此影响全球股票及商品期货市场上周受重挫，其中欧美股市创下金融危机之后的最大跌幅，原油、金属期货市场也遭受重创，国内商品市场哀鸿遍野。国内市场的上涨预期碰撞惨淡的外围市场，只能感叹天时不如人愿，而国内期货市场整体资金从7月初的大幅流入，截止到8月5日已经基本回落至6月的持仓水平，资金的抽离更使得人和因素难以期盼，遭受重创的市场短期内难以走出弱势格局。

除去来自宏观面的影响，短期天气炒作题材缺乏也或将使得油脂市场上涨吉时被推迟。从全球的供需情况看，中国和美国2011/2012年度大豆（4184，-75.00，-1.76%）减产可能性较大，全球豆类油脂供应偏紧格局延续，库存消费比下滑趋势不变。虽然目前正值天气炒作时期，任何恶劣天气对产量造成伤害都可能促使市场进一步做多天气升水，但从天气预报看，美产区天气近两周之内没有太大问题，故而油脂市场上涨时点可能将推迟至8月底。

地利仍可待：油企涨价意愿强烈

国内油脂企业实施已久的”限价令“政策于7月确认解除，持续亏损已久的各大油厂在解除 ”限价令“束缚后按耐不住提价意愿。金龙鱼于8月1日起提价5%左右，其他油企也开始跟进。来自国内市场的地利因素有如下几点：其一，进入7月之后翘尾因素减弱使得CPI有望走低，国内调控力度或将趋缓；其二，官方对油企涨价行为不置可否，国家发展和改革委员会价格司负责人8月4日说，食用油属于市场调节价格商品，由企业自主定价，并无”限价令“一说，更谈不上批准涨价申请；其三，从国储油脂拍卖上来看，国家储备也稍显不足；其四，中秋备货高峰将到，终端需求有望回暖。以上因素都使得国内油企提价的可能性大增。油企在政策与成本的夹缝中艰难经营半年有余，随着豆粕（3291，-25.00，-0.75%）市场的相对好转和调控力度的逐步趋缓，企业的压榨利润将有大幅回升，国内油脂市场也有望启动上涨行情。

通过对天时、地利、人和的综合考量，笔者认为，油脂市场近期仍不具备牢固的上涨基础，近期被动跟随整体金融市场振荡盘整的概率较大。待外围市场利空逐步消化阴霾散尽之时，一旦美国主产区天气炒作启动，国内油脂也将拉开年内的上涨序幕。