近期金融市场多空因素交织，WTI原油（88.52，-0.38，-0.43%）二次筑底后，运行于80—90美元区间，有上攻态势。结合宏观因素和油基本面的分析，笔者认为WTI原油后市行情较乐观。

伯南克央行年会缓解市场忧虑

一年一度的全球央行年会8月26日在美国召开，美联储主席伯南克有关美国经济的讲话成为影响美元走势的决定性因素。美元起初走高，因市场意识到新一轮经济刺激措施不会即刻推出；但之后转为下跌，因伯南克的讲话暗示面对一直疲弱不振的美国经济，美联储准备进一步采取支持措施，给市场温和的惊喜。伯南克的讲话虽未暗示将即刻推出QE3，其实美联储已变相的实行了QE3，其一，美联储明确将维持0—0.25%低息政策至2013年中旬。其二，对到期证券回笼资金再投资并延长超低利率的组合，这些措施本质上就是一种量化宽松的货币政策。其三，2012年是美国总统大选年，奥巴马要想获得连任，经济问题不容回避。此外，29日美国商务部发布的数据显示，美国7月个人消费支出月率上升0.8%，创5个月来最大增幅，似乎告诉人们美国经济不会陷入衰退。相信如果经济继续恶化，美联储已准备好执行QE3。

原油需求来自于中国等新兴经济体消费

EIA8月月度报告认为虽然担忧经济复苏的前景，特别是OECD国家经济低迷，但是预计世界石油消费在2011年增长140万桶/天，在2012年增长160万桶/天，超过1998—2007年130万桶/天的增长率。而非OECD国家占了增长数的绝大部分，其中将近一半的增长率来自中国的消费。

今年我国对原油的需求旺盛，预计2011年我国的原油表观消费量将达到4.71亿吨，对外依存度已达55.2%，超过了美国。随着经济的发展，原油储量的衰退，而替代性能源技术远未达到成熟或者成本高昂，原油长期来看易涨难跌。WTI原油在80美元一线受到较为有力的支撑，这个价位也得到供需双方的认可。

利比亚产量恢复尚需时日

据欧佩克8月份数据，全球原油供给基本保持稳定，7月份供给环比增加了80万桶/天至88.33万桶/天，在EIA8月能源市场展望中，EIA预计2011年OPEC石油生产减少25万桶/天。利比亚的战乱对原油出口影响巨大，当前利比亚近期局势趋于明朗，但是对比伊战后原油生产的恢复，利比亚全面恢复战前的石油产量水平很可能需要几年时间。

WTI油价有望向Brent油靠拢

当前伦敦Brent原油的价格在110美元上方，与WTI价差超过20美元，主要原因：一是WTI交割库库辛库存居于高位，向外的输油管道尚未建成，目前交割出的油难以运出；二是英国北海油田近些年产油量不断下滑，导致符合交割标准的油减少，作为替代利比亚的油品质较好，基本符合交割标准，而3月份利比亚战乱爆发，投机资金炒作做多，推动两地油价价差一度达30美元每桶。WTI交割库的输油管道预计2013年建成，建成后有利于WTI油的输出，再加上利比亚局势趋于明朗。笔者认为后期WTI油价有望向Brent油靠拢。

总的而言，虽然疲弱宏观经济面情况主导了原油市场走向，但是未来推出新的刺激政策概率在增加，WTI与Brent油价价差也需修复，预计后期WTI原油继续在80—90美元/桶价格区间波动，有走高的潜力。