2012年期货市场基础知识：第十一章期货市场风险特征与类型
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第十一章期货市场风险管理
第一节期货市场风险特征与类型
一、风险的含义
风险大致有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。若风险表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。而风险表现为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，期货市场风险属于此类。
二、期货市场风险的特征
1．风险存在的客观性
这种客观性一方面体现了市场风险的共性，就是说，在任何市场中，都存在由于不确定性因素而导致损失的可能性。另一方面，期货市场风险的客观性也来自期货交易内在机制的特殊性。
2．风险因素的放大性
期货市场的风险与现货市场的风险相比具有放大性的特征，主要有以下五方面原因：
(1)相比现货价格，期货价格波动较大、更为频繁。
(2)期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，增加风险产生的可能性。
(3)期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应。
(4)期货交易量大，风险集中，盈亏幅度大。
(5)期货交易具有远期性，未来不确定因素多，预测难度大。
3．风险与机会的共生性
期货交易存在着获取高额利润的可能，即高收益与高风险并存。
4．风险评估的相对性
实际收益是一种客观存在，而预期收益的评估则根据不同的交易主体、不同的交易成本、不同的客观条件而有所不同，因此，预期收益与实际收益发生偏离的风险具有一定的主观意识，具有相对性。
5．风险损失的均等性
对于所有参与期货交易的双方来说，期货风险可能带来的损失都是客观存在的、均等的。
6．风险的可防范性
期货市场风险的产生与发展存在着自身的运行规律，根据历史资料、统计数据对期货市场变化过程进行预先测定，对期货市场风险进行防范，达到规避、分散、减弱风险的目的。
三、期货市场风险的类型
1．从风险是否可控的角度划分
(1)不可控风险，是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险。主要包括两类：
①宏观环境变化的风险。这类风险是通过影响供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。
②政策性风险。政策的实施、变动带有很大的主观性，如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或问接的产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。
(2)可控风险，是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险。
期货市场的风险管理重点放在可控风险上。
2．从风险产生的主体划分
(1)投资者。期货交易者是期货市场最基本的主体。期货交易者有两类，一类是投机者(风险爱好者)，另一类是套期保值者(风险厌恶者)。
(2)期货公司。
①作为自负盈亏的经营单位，期货公司面临着经营失败的风险。
②期货公司违法、违规活动，欺骗客户、损害客户利益遭致监管部门的处罚。
③管理不善、期货公司从业人员缺乏职业道德或操作失误等原因给自身或客户乃至整个市场带来风险。
④风险控制方面出现疏漏，客户穿仓导致期货公司的损失风险。
(3)期货交易所。期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险。后者则是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。
(4)政府及监管部门。如果政府宏观政策失误、宏观政策频繁变动或对期货市场监管不力、法制不健全等，均会对期货市场产生风险影响。
3．从风险来源划分
(1)市场风险，是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。期货市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。 |
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