2012年期货市场基础知识：第十一期货市场风险管理
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第三节期货市场风险管理
一、监管机构的风险管理
1．分类监管的必要性
(1)实施分类监管是合理配置期货监管资源的必然要求。有必要借鉴国际上金融机构监管的“风险导向”模式，根据各期货公司的风险状况采取差异化的监管措施，从而提高监管的有效性。
(2)实施分类监管是完善主体自我约束机制的有效手段。
2．分类监管的原则
一是坚持以风险管理能力为核心，以监管措施为导向，兼顾公司的市场影响力；二是坚持集体决策，评价工作公开透明，维护分类评价的公平、公开、公正；三是坚持分类评价与日常监管相结合，加强监管与促进公司自律相结合，促进期货公司稳步健康发展。
3．分类监管的内容
(1)以风险管理能力为核心的分类评价指标体系。期货公司分类评价指标共分为三类：风险管理能力指标、市场影响力指标、持续合规状况指标。三类指标下面又分为若干二级指标。具体评价方法为：设定正常经营的期货公司基准分为100分，在此基础上，根据期货公司上述评价指标得分情况，进行相应加分或扣分，最终确定期货公司的评价计分。
(2)分类评审的集体决策制度。
(3)分类结果的披露和使用。分类结果由中国证监会采取“一对一”的方式向期货公司通知，并要求各公司不得将分类结果用于商业宣传。
(4)分类评价“一票降级”制度。“一票降级”制度，即如果期货公司在评价期内出现规定的违规行为，在分类评价时将公司类别下调3个级别；情节严重的，直接评为D类。
(5)分类评价申诉机制。
二、交易所的风险管理
交易所是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所的风险监控是整个市场风险监控的核心。
1．交易所的主要风险源
(1)监控执行力度。影响风险发生的关键是交易所对监管的行为因素，即执行力度，能不能有效、及时地执行有关监管措施，做到及时发现问题、及时处理。
(2)非理性价格波动风险。价格波动引发的风险是期货市场永恒的、客观必然的风险。
价格波动风险一般是可以估量的；而非理性(异常)价格波动造成的风险大小，则难以估量其范围。与非理性价格波动风险紧密联系、互为因果的风险还有两个：一是大户持仓风险；二是资金风险。
2．交易所的内部风险监控机制
(1)正确建立和严格执行有关风险监控制度：①加强资本的充足性管理，制定适当的资本充足标准，以避免信用风险的发生；②根据资本多少确定交易的持仓限额；③合理制定并及时调整保证金率，以避免发生连锁性的合同违约风险；④加强清算、结算和支付系统的管理，协调期货和现货市场，以增强衍生产品的流动性和应变能力，降低流动性风险；⑤加强交易系统的开发、维护和检修，防止因系统故障而造成的作业风险的发生；⑥加强交易合约的合理化设定，实行适当的交易制度，尽可能保持交易活动最大的流动性。
(2)建立对交易全过程进行动态风险监控机制。
(3)设立风险管理基金。设立风险管理基金以应付当会员无力偿还债务所带来的问题是必需的，但不能用做日常交易的保证金和日常的盈亏结算。当会员申请会籍时须缴纳一笔指定数目的保证基金，以备会员无法偿还欠债时使用。结算会员在期货交易中违约的，结算所或结算机构应先运用该结算会员的交易保证金账户内的财产补偿对方损失；上述财产不足补偿的，应运用风险和储备基金，最后运用结算所或结算机构的自有资金予以补偿。
三、期货公司的风险管理
1．期货公司的主要风险
(1)管理风险：主要指期货公司管理不当可能造成的损失。
(2)预测风险：期货公司人员在进行预测时，由于价格变化复杂，往往出现偏差，给客户造成损失，将会失去客户信任，使期货公司交易萎缩。
(3)业务操作风险：期货公司业务操作熟练程度直接影响公司的业绩。
(4)客户信用风险：期货公司在代理客户进行交易时，如遇客户无法或不履约，将由期货公司代为履约，客户的任何信用危机都将影响期货公司的业绩。 |
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