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中期金属价格面临修正

www.zige365.com 2012-4-9 14:56:22 点击:发送给好友 和学友门交流一下 收藏到我的会员中心
上周,国内外有色金属先抑后扬。周初,希腊债券置换协议谈判前景不明,加之两会政府工作报告中调降今年的经济增长目标,有色金属全面遭遇重挫。而在希腊债务置换成功、中国CPI大幅下滑和美国非农就业数据利好的带动下,宽松的政策环境再度激发有色金属的涨势。

  经济增速调低利空金属市场

  3月5日,******总理在政府工作报告中对今年中国经济增速的预期目标设定为7.5%,比上年目标略降0.5个百分点。这是八年来增速目标的首次降低,此举向社会各界发出了鲜明的导向信号:中国将把更多注意力转向加快转变发展方式,提高经济发展的质量和效益上。

  这对有色金属形成两大利空:第一,铜价上涨与中国经济增长周期是一致的,中国GDP季度同比增速与沪铜三个月期价和LME三个月铜期价存在明显的正相关关系,相关度分别为0.5%和0.44%,经济增速放缓将进一步拖累对铜等资源的消耗。第二,注重提高经济发展的质量和效益,未来中国经济增长中单位能耗和原材料成本的消耗会有所下降,铜的需求增速会进一步放缓,从而对铜等工业金属形成中长期压力。

  美元走强压制金属

  国内2月CPI降至3.2%,通胀压力得到缓解,货币政策放松预期增强。受此提振,国内外商品市场普现反弹。目前,虽然投资者依然对希腊未来命运感到担忧,评级公司惠誉公司也将希腊的本外币债券评级下调至“限制性违约”,但换债协议还是成功地缓解了市场投资者对希腊债务的担忧情绪,也提振了市场的风险偏好。

  上周五,美元与商品出现同涨走势。美国劳工部公布,2月份非农就业人数增加22.7万人,高于此前增加21.3万人的市场预期。不过,我们认为,美元走强对金属的压力在本周会逐步加强。

  有色金属旺季不旺特征显现

  中国铜等有色金属需求迟滞,投机性涨势过后将面临挤泡沫式的修正。3—5月份是传统的消费旺季,而据相关机构调研,占据铜消费量半壁江山的铜杆企业,开工率仅在75%左右,比平均水平低5个百分点。需求不振导致进口和产量部分转化为库存,国内铜库存高企。

  总之,宽松货币环境短期对有色金属有很强的支撑作用。不过,决定商品中长期走势的依然是经济周期和供需关系,预计有色金属短期抗跌,但难以突破前期振荡区间上沿,中期将面临大级别的挤泡沫式的修正

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