资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。

　　1. 个别资本成本

　　长期借款资本成本=税后长期借款利率/(1-借款手续费)

　　长期债券资本成本=税后利息/债券发行价(1-债券筹资费率)

　　普通股资本成本=当期股利*(1+股利固定增长率)∕净筹资额+股利固定增长率。

　　【2007年试题】

　　某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：

　　A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%

　　【答案】D

　　2. 综合资本成本

　　综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。

　　综合分析题

　　资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目(年初一次投入) , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下：

　　1 .发行面值为 1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。

　　2 .其余资金按 10 %的年利率向银行借款。

　　3 .公司所得税率为 30 %。

　　4 .投资项目各年现金净流量为：

　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

　　1.公司发行债券的资金成本是：

　　A.8 %

　　B.8. 4 %

　　C.10 %

　　D.12 %

　　【答案】B

　　【解析】长期债券资本成本=税后利息/债券发行价(1-债券筹资费率)=1000*12%*(1-30%)/1000=8.4%，答案B正确。

　　2.假设新增筹资前资金成本为 12 % ，则筹资后加权平均资金成本是：

　　A.11 %

　　B. 8. 17 %

　　C. 11. 96%

　　D. 11. 54 %

　　【答案】D

　　【解析】综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数，

　　12%*88%+8.4%*10%+10%*(1-30%)*2%=10.56%+0.84%+0.14%=11.54%

　　3.投资项目的回收期是：

　　A.1.25

　　B.1. 85

　　C.2. 05

　　D.2. 25

　　【答案】D

　　【解析】2+(1200-400-600)/800=2.25

审计师执业资格考试网上课堂，点击进入免费视听：/sjs/index.html

2009年审计师考试用书购买请点击这里：http://my.zige365.com/class3/377.html