（三）再贴现政策

再贴现即中央银行再贷款。

1.再贴现率----中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。

在信用关系发达的情况下，各专业银行主要通过两种方式向中央银行贷款，

（1）将各种票据，如国库券、国债等向中央银行进行再贴现；

（2）用自己所拥有的政府债券、其他财产作担保向中央银行贷款，这两种贷款方式都叫再贴现。

2.再贴现政策----指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的资金供应量和需求量，从而调节货币供应量的一种政策工具。

3.再贴现政策一般包括两方面的内容：

一是再贴现率的调整；

二是规定向中央银行申请再贴现的资格。

再贴现率的调整----主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高再贴现率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量；

规定向中央银行申请再贴现的资格----着眼于长期，对要再贴现的票据种类和申请机构加以规定，可起抑制或扶持的作用，改变资金流向。

中央银行通过调高或调低再贴现率，同样可以控制商业银行能够用于放贷的资金量，由此使流通中的货币供应量产生增减变化，最终实现对宏观经济的调节作用。

4.调整再贴现率的政策效果体现在两个方面：

一是再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。如再贴现率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向，这对短期市场利率常起导向作用。

二是通过影响商业银行的资金成本来影响商业银行的融资决策。

【例题4·多选题】

调整再贴现率是货币当局给银行界和公众的重要政策信号，提高再贴现率表示货币当局想要：

A.扩大货币供给

B.减少货币供给

C.商业银行提高利率

D.保持货币供给不变

E.商业银行降低利率

『正确答案』BC

『答案解析』调整再贴现率的政策效果体现在两个方面：一是再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。如再贴现率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向，这对短期市场利率常起导向作用。二是通过影响商业银行的资金成本来影响商业银行的融资决策。

【例题5·多选题】

为摆脱经济萧条，政府实施货币政策时应该：

A.提高商业银行的法定准备金率

B.中央银行在公开市场买进政府证券

C.中央银行在公开市场卖出政府证券

D.降低再贴现率

E.提高再贴现率

『正确答案』BD

『答案解析』为摆脱经济萧条，政府实施货币政策时应该运用在扩张性货币政策，在扩张性货币政策下政府买入债券、降低法定准备金率和降低再贴现率

【例题6·多选题】

中央银行扩大货币供给的政策选择包括：

A.降低贴现率

B.提高贴现率

C.提高法定准备金率

D.降低法定准备金率

E.公开市场卖出国债

『正确答案』AD

『答案解析』在扩张性货币政策下政府买入债券，降低法定准备金率，降低再贴现率。

5.与公开市场业务相比，调整再贴现率作为一种货币政策工具有一定的缺陷。

第一，从对货币供应量的控制来说，由于提高或降低再贴现率只能产生间接的效果，其最终效果取决于商业银行的反应，因而并不是一个良好的政策工具；

第二，从对利率的影响来看，调整再贴现率只能影响利率的总水平，而无法影响利率的结构；

第三，就伸缩性来看，调整再贴现率常引起利率的变动，若随时调整，会令公众及商业银行无所适从，在正常情况下不宜随时变动，使其伸缩性受到影响；

第四，调整再贴现率不能直接于预商业银行的经营意向，对商业银行缺乏强制性影响。

除了上述三种一般性货币政策工具外，中央银行还经常采用其他一些辅助性的政策手段，如道义劝告、行政干预和金融检查等。