作为目前两市权重最大的板块之一,银行股板块上半年不断回落的走势无疑成为了股指不断下行的一大推手。根据Wind资讯的数据,截至6月30日,银行股板块的整体估值已然降至2010年动态市盈率10.01倍、市净率1.99倍的水平,逼近历史最低值,在如此低的估值水平背景下,下半年银行股板块究竟会继续成为股指的“压盘机”,还是会成为股指上行的“助推器”呢？

　　利空因素有缓解

　　探究上半年银行股下跌的原因,巨量的再融资需求、宏观调控带来的资产质量下降、不良率上升担忧无疑是最为主要的原因。

　　目前,从银行股板块的融资需求来看,中行的400亿元可转债已经成功发行,交行、招行、兴业银行的配股也已完成,农行的IPO则正推进得如火如荼,预计将于7月中旬上市交易,而随着农行IPO的尘埃落定,银行股年初以来因资本充足率监管要求提高带来的融资压力已经释放了绝大部分。

　　国泰君安证券银行业分析师伍永刚认为,房价下跌30%以内对住房按揭贷款质量影响较小。至于房地产开发贷款,其实际风险也小于市场预期。经过2009年以来房地产市场的快速复苏,房地产开发商现金流状况良好,加上银行2009年对房地产开发贷款仍保持了较高的准入门槛,开发贷在贷款余额中的占比从2008年末的8.22%降至2009年末的7.61%,风险敞口进一步减小。

　　至于地方政府融资平台贷款,伍永刚认为,目前监管层出台的相关要求重点在于及早进行风险排查和规范管理,从而有助于长期资产质量风险的化解。

　　下半年难言乐观

　　尽管上半年制约银行股上涨的融资压力、宏观调控影响等因素在下半年会有不同程度的影响,但这并不意味着下半年银行股就能否极泰来,走出一波波澜壮阔的行情,因为银行股出现大行情的一些客观条件在下半年并不具备。

　　申银万国证券银行业分析师励雅敏认为,在经济不会出现二次探底的基本判断下,银行股目前的估值水平已经充分反映了投资者对经济转型、紧缩政策、再融资等作用于银行股的不利因素。随着中长期中国经济的增长,目前的股价将是中长期的底部。不过,励雅敏也指出,估值同时也是把双刃剑,它在确定银行板块估值和股价中长期底部的同时,也勾勒出了现阶段的顶部。

　　海通证券分析师佘闵华则表示,由于下半年经济增速和CPI增速都可能会出现冲高回落,下半年央行加息可能性降低,银行净息差进一步回升的空间也随之下降,但此前市场普遍预期年内存在加息的可能,因此下半年银行股可能会存在一定的业绩下调风险,这或许会对银行股的走势构成压力。

　　伍永刚认为,一方面目前银行业基本面向好,估值处于底部,股息率较高,负面因素已被充分挖掘,这在一定程度上封杀了银行股下跌空间。不过,启动银行股上涨的时机依然不是很明朗。启动银行股升势的契机主要在于调控力度的放松等。

　　机会在哪

　　伍永刚建议,在个股选择上,继续注重成长性和金融创新两条选股思路。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业3家银行,金融创新方向重点推荐浦发、民生、招行、交行、工行等沪深300权重股。国都证券则建议,从价值的角度选择浦发、兴业、民生、招商4家银行;从成长性的角度选择宁波银行。

　　而在一位私募基金人士看来,除了上述较为常规的投资思路之外,同样还可关注华夏银行:一方面是其再融资采用向大股东定向增发的形式,对市场不构成实际压力;二则大股东在花了巨资入股之后,肯定会对管理层有更高的要求,这将有助于改善经营管理再加上德意志银行的帮助,华夏银行很可能会借着定向增发踏上业绩改善的拐点。