昨日有消息称，证监会已于近日召开了高收益债券座谈会，高收益债相关办法有望在近期颁布，并且最快本月落地实施。管理实行备案制，期限不限……这意味着发债对民间放开。

“高收益债”又称垃圾债，指的是评级低于投资级的债券，由于违约风险高，它们通常支付较高的收益。分析人士指出，高收益债的推出，将彻底改变中国债券市场低风险甚至零风险的旧貌，“闭眼买债”将成为历史；近期频发的信用风险事件说明，中国债券市场的动荡性和风险性将日益成为常态，高收益债的开闸，可能将许多实际上的“垃圾债”打回原形，债券投资者亟须树立风险意识。

填补国内债市空白

东海证券研究所所长段亚林认为，从欧美的情况来看，高收益债券经受了历史的考验，市场规模日益壮大，这说明高收益债券满足了实体经济的需求；绝不能简单地将其视为投机工具。

那么引入高收益债，对中国金融市场具有什么样的意义呢？对投资者而言，高收益债将改变中国债券市场品种单一化的格局。

英大证券研究所所长李大霄表示，高收益债券开闸将填补国内债券空白，中小企业多了一个融资手段，券商和评级机构多了一个创新品种与创收来源。高收益债券的开闸，还将间接挤压民间借贷的市场份额。高收益债发行人和投资人均有需求，往后债市将有巨大的发展空间。

“信贷大扩张实质上从底层造就了垃圾债的基础，逐步有了可交易的低评级债券作为标的物。如果管理层再适时放行投资垃圾债的理财产品，比如从专户做起，债市会有超越2007年股市那样的远景。”一位基金公司人士表示，“一旦局面打开，整个债市就彻底被激活了。”

中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员周沅帆认为，对券商来说，高收益债一方面可开拓原先由信托公司主导的信托计划市场，另一方面可扩大资产管理业务投资品种，增强券商财富管理能力。

周沅帆建议，给投资者松绑，降低投资门槛，培育更多的合格投资者，包括高净值个人客户。此外，应当注重信息披露和风险揭示，倡导“买者自负”；并且需要安排一定的流通转让渠道。

高收益债肯定有人炒

李大霄分析指出，高收益债券风险收益相对也高，对风险偏好不同的投资者和融资者有很大好处。ST股票有许多人炒，高收益债肯定一样有人炒。对于债券投资者而言，风险承受能力低的投资者，应远离高收益债券；风险承受能力高的投资者，可适配高收益债券，做到高风险和低风险品种的合理配置。

一位券商债券研究员表示，债券风险较股票小并且能提供稳定的现金流入，国内有债市以来仅发生过一次债券违约风险。高收益债券的风险主要是信用违约风险，即到期不能还本、不能付息，信用风险或是购买公司债和企业债的首要考量因素。鉴于国内债券市场安全性是第一位的，垃圾债年化收益率应在20%之内。

不过，一位保险公司的内部评级人士说，未来随着债券市场的发展，容量越来越大，发行主体将呈现多样化，原先进入债券市场融资的企业都是属于资质比较好的，将来发行债券的企业信用资质可能会良莠不齐。

“高收益债主要是风险大、流动性不是很好，风险偏好强的可以进去。”一位债券研究员称。

垃圾债券的即将出现对债券投资者的分析能力提出更高要求。“出现风险事件是早晚的事情。博取高收益的投资者，可能会血本无归。”上述评级人士称。

普通投资者无缘垃圾债

不过，普通投资者是无缘垃圾债券的。近期上交所将债券投资者分为普通投资者和专业投资者。专业投资者参与范围较广泛，尤其是可以参与高风险等级的债券交易品种，而普通投资者仅能参与风险较低的品种，即国债、地方政府债、具有较高信用等级的公司债和企业债现券，以及质押式回购的融券交易。

符合证券账户净资产不低于50万元、最近3年内具有10笔以上的债券交易成交记录、具备债券投资基础知识并通过相关测试、签署风险揭示书并作出相关承诺等条件的个人投资者才可申请成为专业投资者。