第四章 市场风险管理

第一节 市场风险识别

　　一、市场风险特征及分类

　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。

　　市场风险存在于银行的交易和非交易业务中，分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险，分别是由利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动可能给银行造成经济损失的风险。

　　1.利率风险

　　按来源不同，分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险、期权性风险。

　　（1）重新定价风险

　　重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）之间所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。

　　（2）收益率曲线风险

　　收益率曲线是由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，用以描述收益率与到期期限之间的关系。正常情况下，金融产品的到期期限越长，其到期收益率越高。

　　因重新定价的不对称性，收益率曲线的斜率和形态都可能发生变化（即出现收益率曲线的非平行移动），对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称利率期限结构变化风险。

　　（3）基准风险

　　基准风险也称利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其利息收入和利息支出发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。

　　（4）期权性风险

　　期权性风险是一种越来越重要的利率风险，来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。一般而言，期权赋予其持有者买入、卖出或以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。

　　期权可以是单独的金融工具，如场内（交易所）交易期权和场外期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工具之中，如债券或存款的提前兑付条款、贷款的提前偿还等等。

　　一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。而且，如今越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应，还会进一步放大期权性风险而对银行财务状况产生不利影响。

　　2.汇率风险

　　汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。汇率风险通常源于以下业务活动：

　　（1）商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易，不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等交易；

　　（2）银行账户中的外币业务，如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等。

　　汇率风险大致分为两大类：

　　（1）外汇交易风险

　　银行的外汇交易风险主要来自两个方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸，二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。

　　（2）外汇结构性风险，由于银行资产与负债以及资本之间币种的不匹配而产生的。也包括商业银行在对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动产生的风险。

　　3.股票价格风险

　　股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来的损失风险。

　　4.商品价格风险

　　商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险，这里的商品包括农产品，矿产品，贵金属（不包括黄金）等。

　　这里贵金属不包括黄金，黄金曾长时间在国际结算体系中发挥国际货币职能，目前虽然不再充当法定的国际货币，但仍然是各国外汇储备资产的一种重要组成形式。