所有者权益资金的筹集

第四章　筹资管理

第二节 所有者权益资金的筹集

【例题1】
（2008年）与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有( )。
A．没有固定的利息负担，财务风险低
B．能增强公司的综合实力
c．资金成本较低
D．能保障公司原股东对公司的控制权
E．筹集资金的速度快
【答案】AB
【解析】普通股筹资的优点是：(1)不需要偿还本金；(2)没有固定的利息负担，财务风 险低；(3)能增强企业实力。缺点是：(1)资金成本高；(2)公司的控制权容易分散。另外，普通股票的发行手续复杂，筹资速度不快，因此，选项CDE不正确。

第三节 债务资金的筹集

归纳：

【例题2】
（2007年）与其他筹资方式相比，长期借款筹资的优点有（ ）。
A．保留在存款帐户上的补偿余额小
B．财务风险低
C．规定的限制性条件较少
D．筹资速度快
E．资金成本较低
【答案】DE
【解析】长期借款方式筹资具有以下优点：（1）筹资速度快；（2）资金成本较低；
（3）款项使用灵活。缺点如下：（1）财务风险较高；（2）限制性条件较多。所以本题应选DE。

【例题3】
（2006年）企业发行债券筹集资金的优点有（ ）。
A.财务风险低
B.能保障所有者对企业的控制权
C.资金成本低
D.发行限制条件少
E.能获得财务杠杆利益
【答案】BCE
【解析】企业发行债券筹集资金具有以下优点：（1）资金成本较低；（2）能获得财务杠杆利益；（3）保障所有者对企业的控制权，所以BCE正确。发行债券筹资的缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条件较多，所以选项AD不正确。

【例题4】
（2005年）相对于其他筹资方式，短期借款的优点是（ ）。
A.筹资速度快
B.已获利息倍数低
C.保留在存款帐户上的补偿余额小
D.财务风险低
【答案】A
【解析】短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。

资金成本

第四节 资金成本（掌握）
一、资金成本的含义
资金成本的计算
通用模式：资金成本＝年使用费÷[筹资总额×（1－筹资费用率）]　　　
（一）债务资金成本

【例题5】
（2005年）丙公司发行5年期公司债券800万元，票面年利率为6%，筹资费用率为1%。若该公司适用所得税税率为33%，则发行该批债券的资金成本率为（ ）%。
A．4．02
B．4．06
C．6．00
D．6．06
【答案】B
【解析】债券的资金成本=6%×（1-33%）/（1-1%）=4.06%。
（二）优先股资金成本
权益资金成本，其资金占用费是向股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。优先股属于权益资金，所以优先股股利不能抵税。

【例题6】
（2006年）优先股的资金成本等于（ ）。

【解析】优先股的资金成本=优先股年股利/[优先股筹资额×（1-优先股筹资费用率）]