有价证券投资管理

第 五 章　投资管理

第三节 有价证券投资管理(熟悉)

一、股票投资

【例题6】
（2005年）企业进行普通股股票投资的优点有（）。
A.投资的安全性好
B.财务风险低
C.投资收益高
D.流动性强
E.增强企业实力
【答案】CD
【解析】选项A是债券投资的优点，选项BE属于股票筹资的优点。

二、债券投资　

【例题7】
（2007年）相对股票投资而言，企业进行债券投资的优点是（）。
A.财务风险高
B.流动性高
C.投资收益高
D.投资安全性好
【答案】D
【解析】债券投资和股票投资比较而言，债券投资的优点是投资收益比较稳定，投资安全性好，所以选项A不正确，选项D正确；股票投资的优点是投资收益高，能降低购买力的损失，流动性很强，能达到控制股份公司的目的，所以选项BC不正确。

【例题8】
A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。

部分资金时间价值系数如下：

要求：

（1） 计算A公司购入甲公司债券的价值（　）。
A.1000　　
B.1084.29　　
C.747.3　　
D.1087.35
【答案】B
【解析】甲公司债券的价值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）
=80×4.2124+1000×0.7473=336.992+747.3=1084.29元
期数是5年，面值是1000，分期付息，票面利率8％，利息都是80（1000×8％），到期按面值还本1000，发行价格是1041，属于是流出，计算债券价值是未来的流入现值，80×PVA6％,5+1000×PV6％,5

（2） 计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
A.1000　　
B.783.5　　
C.1046.22　　
D.1172.65
【答案】C

【解析】乙公司债券的价值=（1000×8%×5+1000）×（P/F，6%，5）
=1400×0.7473=1046.22元 
 
（3） 计算A公司购入丙公司债券的价值。
A.1000　　
B.783.5　　
C.747.3　　
D.1087.35
【答案】C
【解析】

丙公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3元
（4） 根据上述计算结果，为A公司做出购买何种债券的决策。
A.A公司应买甲公司债券
B.A公司应买乙公司债券
C.A公司应买丙公司债券
【答案】A
【解析】由于甲公司债券的价值高于其买价，所以甲公司债券具有投资价值；而乙公司和丙公司债券的价值均低于其买价，所以不具有投资价值。

第四节 固定资产投资管理（掌握）

一、投资现金流量

二、投资决策分析常用的方法
(一)投资回收期法
1．各年净现金流量相等
公式：回收期=投资总额/营业现金净流量

【例题9】
（2005年）甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧（与税法规定一致）。用该设备预计每年能为公司带来销售收入38万元，付现成本15万元。最后一年全部收回第一年垫付的流动资金8万元。假设甲公司适用企业所得税税率为33%，则该公司最后一年因使用该设备产生的净现金流量为（）万元。
A．13．4 
B．16．4 
C．24．4 
D．26．4
【答案】C
【解析】最后一年的折旧=45×1/15=3万元，最后一年的所得税=（38-15-3）×33%=6.6万元，最后一年的净现金流量=38-15-6.6+8=24.4。

2．各年净现金流量不相等
设n是足以收回原始投资额的前一年
回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第（n＋1）年的现金净流量

【例题10】
（2007年）甲公司拟投资购买一价值为600万元的大型生产设备（无其他相关税费）。购入后立即投入使用，每年可为公司增加利润总额120万元；该设备可使用5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值。若该公司适用企业所得税税率为33%，无纳税调整事项，则该投资项目的静态投资回收期为（）年。