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第五章第二节　金融远期、期货与互换

　　一、现货交易、远期交易与期货交易

　　(一)现货交易

　　“一手交钱，一手交货。”

　　(二)远期交易

　　远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易。

　　(三)期货交易

　　交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。

　　例5—3(2012年3月考题·多选题)

　　下列关于现货交易、远期交易与期货交易的说法正确的是(　　)。

　　A.在现实世界中，现货交易与远期交易有严格的划分

　　B.从表面上看，期货交易似乎只是将远期交易中的交易标的和交易安排进行了标准化处理，但实质上却与以获取标的物为目的的远期交易和现货交易迥然不同。

　　C.远期交易带有一定的标准化色彩，区分期货交易与所谓变相期货交易成为监管者面临的技术难题。

　　D.很多人认为远期交易本质上是现货交易的一种特殊情形，将其称为远期现货交易。

　　【参考答案】BCD

　　【解析】在现实世界中，很难对现货交易与远期交易作出截然的划分，我们经常看到现货交易中普遍存在交易合约订立之后一段时间内才进行结算的例子。故A错误。

　　二、金融远期合约与远期合约市场

　　金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。

　　缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点。

　　根据基础资产划分，金融远期合约包括：

　　(一)股权类资产的远期合约

　　包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。

　　(二)债权类资产的远期合约

　　主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。

　　(三)远期利率协议

　　是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。

　　(四)远期汇率协议

　　按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。

　　目前，与我国证券市场直接相关的金融远期交易包括：

　　1.全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。

　　债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额l万元。

　　债券远期交易期限最短为2天，最长为365天，其中7天品种最为活跃。交易成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。

　　为降低远期债券交易的违约风险，目前我国的交易规则还部分引进了期货的交易制度，交易双方协商缴纳一定数量的保证金。

　　2007年9月，中国人民银行公布《远期利率协议业务管理规定》。

　　全国银行问债券市场参与者中，具有做市商或结算代理业务资格的金融机构可与其他所有市场参与者进行远期利年协议交易，其他金融机构可以与所有金融机构进行远期利率协议交易，非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的远期利率协议交易。

　　2.自2007年11月以来，人民币远期利率协议的参考利率均为3个月期上海银行间同业拆借利率(Shibor)。