6.套期保值的作用与效果不同

　　利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失;若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保.护利益。这样，通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益。

　　并不是说金融期权比金融期货更为有利。如从保值角度来说，金融期货通常比金融期权更为有效，也更为便宜，而且要在金融期权交易中真正做到既保值又获利，事实上也并非易事。

　　例5—11(2012年3月考题·判断题)

　　人们利用金融期权进行套期保值，在避免价格不利变动造成损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。(　　)

　　【参考答案】√

　　【解析】金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值工具，但它们的作用与效果是不同的。人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。

　　二、金融期权的分类

　　(一)根据选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。

　　看涨期权也称认购权，指期权的买方具有在约定期限内(或合约到期日)按协定价格(也称敲定价格或行权价格)买人一定数量基础金融工具的权利。交易者之所以买入看涨期权，是因为他预期基础金融工具的价格在合约期限内将会上涨。如果判断正确，按协定价买人该项金融工具并以市价卖出，可赚取市价与协定价之间的差额;如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。

　　看跌期权也称认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利。

　　(二)按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的关式期权。

　　欧式期权只能在期权到期日执行。

　　美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行。

　　修正的美式期权又称百慕大期权或大西洋期权，是指可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。

　　(三)按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。

　　1.股权类期权：与股权类期货对比记忆

　　包括单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权。

　　单只股票期权(简称“股票期权”)指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买人或卖出一定数量相关股票的权利。

　　股票组合期权是以一一揽子股票为基础资产的期权，代表性品种是交易所交易基金的期权。

　　股票指数期权是以股票指数为基础资产，买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以协定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。股票指数期权没有可作实物交割的具体股票，只能采取现金轧差的方式结算。

　　2.利率期权

　　利率期权指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率(价格)买人或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为基础资产。

　　3.货币期权

　　货币期权又称外币期权、外汇期权，指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利。

　　货币期权合约主要以美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加拿大元及澳大利亚元等为基础资产。

　　4.金融期货合约期权

　　金融期货合约期权是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其

　　持有者在规定时间内以协定价格买卖特定金融期货合约的权利。

　　5.互换期权

　　后两种期权基础资产是期货不具备的种类。

三、金融期权的基本功能

　　基本功能有：套期保值、发现价格、控制风险。