第二章 银行个人理财理论与实务基础
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第一节 银行个人理财业务理论基础
一、生命周期理论
（一）创建人：生命周期理论是由F.莫迪利安尼等人创建的。
（二）基本思想：该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。
也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄，使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。
（三）主要观点：
该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：
（四）生命周期理论在个人理财中的运用
二、货币的时间价值
（一）时间价值与影响因素
1.时间价值：是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。
2.货币时间价值的原因
（1）货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报；
（2）通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；
（3）投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。
3.影响货币时间价值的主要因素
（1）时间：时间的长短是影响货币时间价值的首要因素；
（2）收益率：是决定货币在未来增值程度的关键因素；
（3）通货膨胀率：是使货币购买力缩水的反向因素；
（4）计息方式：单利每期利息都以最初本金为计算基数；复利以本金与前期产生的利息为基数进行计算，因此复利具有收益倍增效应。
（二）货币时间价值与利率的计算
1.基本参数
（1）现值：货币当前的价值（PV或P）；
（2）终值：货币在未来某个时点的价值，包括单利终值和复利终值（FV或F）；
（3）时间：货币资金价值的参照系（t）；
（4）利率：影响货币时间价值程度的波动要素（r）。
2.现值和终值公式
3.复利期间与有效年利率的计算
（1）复利期间对终值的影响
（2）有效年利率（EAR）
所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。
4.年金的计算
年金是在某一特定时间内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。常用PMT表示。
根据现金流发生时间点不同分为期初年金和期末年金，不做特别说明情况下，都是指期末年金。
三、投资理论
（一）收益与风险
1.持有期收益和持有期收益率
投资的时间间隔就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益（HPR）。相应的持有期收益率（HPY）就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。存在如下关系式：
（1）面值收益=红利+市值变化
（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始投资
=红利收益（基本收益） 资本利得收益
2.预期收益率
预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益（期望收益）来描述。
3.风险的测定
4.必要收益率
（1）概念
必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。
（2）必要收益率的构成
必要收益率=时间价值 通货膨胀率 风险补偿率
（3）产生必要回报率的原因
①时间补偿。
投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投入的货币总量的实际购买力。
在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率。 |
